Le grand label musical EMI serait proche de tomber sous la coupe de Citigroup

Les comptables d’EMI et de nombreux professionnels de l’industrie du disque sont persuadés que Terra Firma va devoir abandonner la célèbre major, trop endettée. De quoi susciter bien des appétits.
La major EMI, cette maison de disques qui avait eu la bonne idée de signer avec les Beatles alors que sa concurrente de l’époque, Decca, leur avait répondu que les groupes de guitares étaient bientôt finis, est proche de tomber sous la coupe de Citigroup. C’est en tout cas ce que pensent les comptables d’EMI cités par le « Financial Times » de vendredi dernier. C’est aussi l’avis de beaucoup de professionnels de l’industrie du disque, qui guettent à qui les actifs de la maison de disques seront ensuite revendus par la banque américaine, en partie détenue par l’Etat depuis la crise financière. Guy Hands, le patron de Terra Firma, un groupe d’investissement dans le non-coté (« private equity »), pourrait en effet ne pas avoir d’autre choix que de transférer la propriété de la maison de disques britannique à la banque qui l’avait aidé à financer l’acquisition à effet de levier d’EMI. Terra Firma avait payé 4 milliards de livres en mai 2007, juste avant la crise financière, et l’opération est devenue l’un des symboles de la bulle qui a caractérisé cette industrie.
Rupture de « covenants »
Aujourd’hui, si la major, l’une des plus grandes et des plus prestigieuses maisons de disques avec dans son écurie des artistes comme les Pink Floyd, les Daft Punk, Lily Allen ou Robbie Williams, remonte la pente sur le plan opérationnel, elle a perdu pas moins de 1,6 milliard de livres lors de son dernier exercice. Et sa structure financière actuelle n’est pas viable. Terra Firma a encore un passif de 2,6 milliards de livres auprès de Citigroup. La rupture de certains « covenants » (conditions attachées au contrat d’endettement) l’oblige à solliciter les investisseurs dans ses fonds pour reverser 120 millions de livres d’ici au 14 juin, sous peine de donner les clefs d’EMI à Citigroup. La direction d’EMI préparerait d’ailleurs un plan de restructuration pour les convaincre de remettre de l’argent. Mais il n’est pas sûr que les investisseurs dans Terra Firma souhaitent prendre le risque d’en perdre encore davantage : la valeur de la participation dans EMI a déjà été réduite de 90 % dans les comptes. Et même si cet argent rentre, Terra Firma sera confrontée à une autre échéance de cet ordre en mars 2011, notait le « FT ».
Poursuites contre Citigroup
Depuis décembre dernier, Guy Hands poursuit Citigroup en justice. Il estime en effet que la banque, conseil de Terra, lui a laissé croire lors de la vente d’EMI qu’un autre acheteur était sur les rangs. De quoi le pousser à surpayer. Citigroup a promis de se défendre « vigoureusement ». Avant toute délibération de fond, Terra Firma et Citigroup se disputent sur l’endroit où sera jugée cette affaire. Guy Hands ne veut pas de procédures à Londres, car il n’a pas l’intention de revenir en Grande-Bretagne avant trois ans pour ne pas compromettre son statut de résident fiscal à Guernesey.
EMI regroupe une division édition, ou gestion des droits musicaux, et une division de musique enregistrée. La première est en bonne santé financière et pourrait intéresser de nombreux acteurs comme Imagem, propriété du fonds de pension néerlandais ABP, ou la coentreprise entre Bertelsmann et KKR dans les droits musicaux. Warner et Universal Music, deux autres grandes majors, ne seraient pas autorisés à faire une offre, pour des raisons d’antitrust. Le second commercialise la musique enregistrée sous forme physique ou numérique. L’idée d’un rapprochement avec Warner pourrait refaire surface.

Source : NICOLAS MADELAINE, Les Echos